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郭施亮:A股股王再创历史新高,报复性消耗下,消耗股估值虚高了吗?
浏览:66 发布日期:2020-05-23

  行为A股股王的贵州茅台(走情600519,诊股),股票价格再度创出历史新高。截至5月18日,贵州茅台股票价格最高达到1351.50元,总市值挨近1.7万亿,但响答的动态市盈率为32.29倍。同样属于白酒龙头的五粮液(走情000858,诊股),也于近期创出历史新高走势,并创出152.46元高价,总市值达到了5869亿元。

  特意乐趣的表象是,沪深市场流通市值最高的上市公司,均为白酒股,别离是贵州茅台与五粮液。由此可见,从近年来A股市场的投资逻辑分析,白酒走业的赢利能力已经得到了市场的认可,并具备了稀缺与优质的特征。这些年来,A股市场的白酒股不息享福着估值溢价的上风,且平均估值也从正本不到20倍的程度攀升至现在30倍以上的动态估值均值程度。

  除了白酒走业之外,对其余消耗走业来说,同样获得了市场资金的不息青睐。其中,纵不都雅片面消耗龙头上市公司,这些年来它们基本上享福着较高的估值溢价效答,且市场资金的认可度越来越高。

  例如海天味业(走情603288,诊股),今年以来已经展现了27.18%的年内涨幅,以前四年时间内,海天味业基本上保持着年均30%至60%的涨幅空间,属于特意可不都雅的涨幅外现。

  又如涪陵榨菜(走情002507,诊股),今年以来累计涨幅达到34.68%,且以前四五年时间基本上表现出单边上涨的走势,年化收入率基本上在30%以上。

  此外,例如恒瑞医药(走情600276,诊股),年内涨幅也有11%以上,以前数年时间内,股票价格依旧处于大幅上涨的运走格局,市场资金的认可度越来越高。

  但是,从这些食品股、医药股等消耗走业板块分析,基本上表现出清晰的分化外现,即走业内的龙头上市公司越来越容易获得估值上的溢价效答,但走业内的弱势股或同质化题目重要的上市公司,却清晰跑输同走业的平均外现,且随着时间的推移,市场走业龙头的认可度越高,对同走业的上市公司,要想有所突破乃至赶超,却显得越来越艰难。

  在A股股王再创历史新高的影响下,片面消耗股龙头企业同样处于添速创新高的走势。但是,从股票价格的外现分析,在线留言益像并未受到今年一季度乃至二季度疫情的冲击影响,有的上市公司一季报业绩预减乃至预亏,但却丝毫未能够影响到资金青睐的亲炎。

  归根到底,在全球市场剧烈震动,尤其是起伏性稍显宽松的背景下,稀缺乃至优质资产的吸引力越来越大。对市场资金来说,它们已经高度认同龙头上市公司的商业模式,并基本上认为疫情对上市公司盈余能力的影响是短暂性的,并自夸异日上市公司的业绩修复速度会特意快。

  实际上,不光仅是A股上市公司,而且对港股乃至美股的上市公司,也同样适用于这一原理。例如,对今年受冲击比较清晰的餐饮走业,港股市场的海底捞与九毛九等上市公司,股票价格并未展现隐微的跌幅,逆而股价的承接力特意强,回升动力远高于下跌的动力,这从必定程度上逆映出市场资金的高度认同感。

  实在,对走业龙头企业来说,它们通过了长时间的积累,自己已经形成了一套走之有效的管理与经营模式,且资本更望到了龙头企业自己清亮的商业模式以及抗风险能力,即使面对疫情的不息冲击,但凭借企业自己的现金贮备,却能够答对很长的时间,这也是风险招架能力较强的一栽表现。

  疫情期间按捺了消耗者的消耗需要,随着疫情趋于安详,报复性消耗的需要越来越剧烈,但考虑到坦然与健康题目,报复性消耗也不至于失踪理智,但从永远来望,消耗走业的苏醒预期依旧比较清明的,对龙头企业来说,苏醒的速度也是清晰快于同走业的企业。

  时至现在,全球疫情仍处于蔓延状态,但对资正本说,在全球宽松起伏性的背景下,总不能够让资产被动缩水,并添快捕猎风险招架能力强、回报预期较清晰的优质资产。很隐微,从近期市场清晰抗跌的上市公司来望,基本上离不开稀缺与优质资产的身影。在现在稀奇的环境下,即使优质上市公司同样面临业绩震动的风险,或片面上市公司估值存在阶段虚高的表象,但对市场来说,早已消化了业绩震动的压力,且更望益异日上市公司的商业模式与投资逻辑,并借助非理性下走的机会增补稀缺与优质资产的配置比例,这类资产益像也成为了资本有效的避险港湾。



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